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比起对美国经济的担忧，如今机构显然更担心新兴市场，贸易摩擦可能导致整个新兴市场进入一个截然不同的时代。而今年众多新兴市场国家也经历了两位数的货币贬值，情况也似乎还没有好转的迹象。点此使用证券风险分析工具。分析认为，从纯金融技术层面来看，美联储（Fed）停止加息甚至进入快速降息时，才是历史上新兴市场见底的重要信号。然而，今年预计美联储还要在9月和12月分别加息一次，明年加息仍将持续，利率预计还有近150BP的上行空间。

（Federal Trade Commission，简称FTC）就因泄露隐私对Facebook处以30亿-50亿美元的罚款。皮尤调查中心的数据显示，用户对Facebook的信任度不断下降，他们通过调整隐私设置、暂停使用和卸载的方式来保护自己。

当然，上述都是按财务报表相关数据做出的分析。那么，是否存在其他因素影响了这些报表数据的匹配关系呢？根据招股书在“已背书或贴现且在资产负债表日尚未到期的应收票据”项目下的披露，2018年上半年“期末终止确认金额”7543.44万元，除此之外招股书中并无其他可查看到的影响因素。根据会计规则，该终止确认金额并不完全影响上述分析。实际上，就算将该金额全部作为票据背书支付考虑，也仍然存在数千万元的差异无法得到合理解释。

高盛目前杠杆水平在10倍左右。2008年以前，高盛的权益乘数维持在15倍以上，推动其加权平均ROE中值达到20%（2001-2007），金融危机以后被动降杠杆，杠杆下降到10倍左右，ROE出现显著下滑趋势。2.2 高杠杆来源：融资结构与融资成本

四、龙头券商有望实现差异化加杠杆加杠杆是券商长期ROE提升的隐含逻辑，杠杆能力的提升包括：丰富融资渠道、降低融资成本；增强使用资产负债表为客户提供综合服务的能力，特别是机构投资者在交易、对冲风险等方面的需求。虽然提升杠杆与目前的监管环境相悖，但是在分类监管的框架下，龙头券商可以享受政策红利，有望实现差异化加杠杆。

去年6月1日，A股正式“入摩”，全球资金开始大举配置A股，而沪深港通成为了资金流动的主通道。从沪深港通的动向可以梳理出全球资金的流动脉络。进入2019年，在5月28日收盘后MSCI扩容，而在今日收盘后MSCI再次扩容。根据此前MSCI官方公布的方案，MSCI将在今日将中国大盘A股的纳入因子由10%提升至15%，这是A股“入摩”扩容的第二个阶段。根据国金证券的研报，本月A股纳入MSCI比例提升的第二步实施将带来被动增量资金284亿元人民币。